外媒：香港引爆亚洲杠杆收购融资市场

近日，九龙仓(00004)出售电讯业务以及东亚银行(00023)出售股份过户登记业务卓佳，这两笔交易料共涉及约90亿港元(11.7亿美元)融资。

路透报道称，这些交易为缺少交易量的杠杆融资银行家提供了喘息之机。

TPG资本和MBK Partners LP等私募股权公司组成的财团，赢得了对九龙仓电讯的竞标，出价为95亿港元。九龙仓电讯是香港第二大商业固网营运商。渣打银行以及台湾四家银行(国泰世华银行、中国信托商业银行、玉山商业银行和台北富邦银行)承贷48.5亿港元五年期优先贷款，为这笔杠杆收购提供支持。

私募股权公司Permira将以64.7亿港元收购东亚银行旗下股份过户登记业务卓佳(Tricor)。国泰世华银行、中国信托商业银行、高盛、汇丰控股、三井住友银行和台北富邦银行等额承贷28亿港元优先贷款，支持这笔收购交易。

而这两笔香港杠杆收购融资还包括夹层融资，路透报道称，“这在亚洲来讲很罕见”。

九龙仓电讯的并购含有上限为1.05亿美元的次级债;而私募公司Partners Group为卓佳的杠杆收购提供7500万美元夹层融资。

夹层债部分有助于两宗杠杆收购的发起方提高杠杆倍数。九龙仓收购案的杠杆比率为未计利息、税项、折旧及摊销之利润(EBITDA)的6.5倍左右(不含4.05亿港元循环贷款)。卓佳交易的杠杆比率为EBITDA的7.07倍左右(不包括3.9亿港元资本支出基金和2亿港元循环贷款)。

银行人士称，九龙仓和卓佳都享有稳定的现金流，未计利息、税项、折旧及摊销之利润(EBITDA)高达25-30%，为较高的收购和杠杆倍数留出余地。以欧美标准衡量，这两宗杠杠收购中次级债务的比例较小，但在亚洲以银行主导的市场中仍显突出。

“香港出现两笔杠杆收购，对亚洲杠杆融资市场来说是个可喜的发展，”汇丰控股亚太杠杆和并购融资主管Lyndon Hsu表示，“澳洲、香港和新加坡等传统市场今年交易量适中，2015年和2016年中国也没有太大的杠杆收购交易。”

2016年前九个月，(除日本以外)亚洲地区杠杆收购、管理层收购及股息资本重组的银团贷款规模为91.5亿美元，相关交易为13宗。这几乎与2015年全年的104.4亿美元看齐，远远超过2014年的33.5亿美元。
据报道，今年的银团贷款主要受到两宗交易的推动，分别是3月中国医疗设备制造商--迈瑞医疗国际有限公司33亿美元管理层收购和安全软件公司奇虎360的93亿美元私有化收购，前者涉及20.5亿美元定期贷款，后者涉及30亿美元等值七年期贷款。