对于扩大人民币国外市场的思考

    据香港《明报》报道，沪港通于下周一启动，香港人每日兑换人民币的2万元上限亦将于同日撤销。香港金融管理局总裁陈德霖12日宣布，经过与内地人民银行多番商讨，最终决定把兑换业务由在岸（即内地）市场搬至国外人民币市场进行，变相取消了这个设了11年的兑换限制。香港银行公会指这项措施是一举三得，可满足市民需求，又能巩固香港的国外人民币中心地位。
    随着人民币国际化进程不断加快，国外人民币市场规模不断扩大，先后在香港、新加坡、伦敦等地形成一点规模的人民币市场。其中，香港更是凭借其特有的政治经济优势，成为当前人民币的金融中心。据笔者了解，自2009年7月以来，香港人民币市场由559亿元发展至今，增长了10倍以上。截止2012年7月，短短3年的时间里，香港人民币存款总额已达5632亿元。尤其是2010年10月，中国人民银行与香港金融管理局签订人民币清算贸易补充协议后，人民币的存款数量有了飞跃式的增长。相较之下，新加坡和伦敦经营人民币业务的时间短，增长速度相对较慢。除此之外，有数据显示，截止2011年底，全球已有将近80%的国家和地区与中国境内发生实际人民币结算与收付业务。
    早前，有报道指出，中国的货币与其目前的经济实力并不相符。中国占全球国内生产总值的比重已上升到12%，占全世界贸易量的12%，然而全球贸易清算仅有1%使用人民币。作为世界第二大经济体和第一大贸易国，中国如果拥有真正的全球储备货币，将从中受益匪浅。但是，近几年，香港人民币存款急剧增长，改善了这种情况。去年，香港跨境贸易结算的人民币汇款总额达到4696亿元。这体现了人民币跨境循环的活跃。但是，在不断推进人民币“体外循环”机制，扩大人民币国外业务的同时，也需要注意警惕“特里芬难题”的产生。
    所谓“特里芬难题”，是美国耶鲁大学教授特里芬在1960年出版的《黄金与美元危机》中提出的一个观点。书中的描述是这样的：“由于美元与黄金挂钩，而其他国家的货币与美元挂钩，美元虽然因此而取得了国际核心货币的地位，但是各国为了发展国际贸易，必须用美元作为结算与储备货币，这样就会导致流出美国的货币在海外不断沉淀，对美国来说就会发生长期贸易逆差；而美元作为国际货币核心的前提是必须保持美元币值稳定与坚挺，这又要求美国必须是一个长期贸易逆差国。这两个要求互相矛盾，因此是一个悖论。”也就是说，人民币海外不断沉淀，也容易形成贸易逆差。当一个国家出现贸易逆差时，即表示该国外汇储备减少，其商品的国际竞争力削弱，该国在该时期内的对外贸易处于不利地位。大量的贸易逆差将使国内资源外流加剧，外债增加，影响国民经济正常有效运行。因此，政府应该设法避免出现长期的贸易逆差。
    因此，在目前香港大量抢存人民币，推进人民币结算业务的情况下，进一步扩大了在香港的国外人民币使用量，这会导致国外人民币的资金池瞬间变大，对提升香港国外人民币中心的地位意义重大。同时，也要思考，如何能够平衡好国内资源，以及国民经济正常有效的运行。