香港须防外源震盪冲击

       近期香港股市十分波动，反映了国际间风云多变的不稳定局面，其中尤以美国减买债和新兴经济危机等两大因素最为重要。市场过度波动引发的财富效应及信心问题，对实体经济亦将有不利影响，前景如何值得探讨。

　　美国减买债乃前所未有的调控动作，也给美国的货币政策格局带来了大逆转，前景的不明朗性及风险自随之上升，对此全球均要作出适应。

　　为此必须重视两项不明确因素：一是联储局如何操作减买债；二是市场特别是国际游资如何反应。

　　新任联储局主席耶伦日前在国会听证会时，表示将延续退任主席伯南克时期的政策：视经济状况而决定减买步伐，而将在较长期间不会加息。长期减买方向已定，但短期间减买步伐仍有不明朗性，下次联储局议息会前，市场必将就会否进一步减买进行炒作，并力图左右决策。总之，市场将不断就减买、加息等事项与联储局博弈。

　　对于美国减买债，各方都必将作出反应。市场除短期炒作外还将有较长期性的战略部署，例子之一是股债轮换，之二是从新兴经济撤资。